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 近日,发改委等十部门联合批文决心促进国内家电消费,家电新政蓄势已成,消费新高潮可期?

“家电下乡”要来?

2019年1月29日,发改委官网公告,发改委会同其他九大部门制定《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)》,对于家电消费促进政策进一步细化。

分析认为,不同于1月初在新闻联播中的口头信号释放,本次发改委等十部门联合批文,明确指出了政府推动家电消费的决心和方向。破除了市场之前对新政预期的疑虑后,对家电市场提振带来极大的正面刺激

方案明确了家电相关消费政策:1。支持绿色、智能家电销售,相关地区与产品会给予消费者适当补贴;2。促进家电产品更新换代,对明确的就品类换购新品给予适当补贴;3。积极开展消费扶贫带动贫困地区产品销售,机关、国有单位、金融机构、大专院校优先采购贫困地区产品,鼓励“以购代捐”、“以买代帮”。同时对黑电市场超高清视频产品也实施政策补贴。

更多细则有待推出

值得关注的是,本次本轮政策与上一轮政策刺激有几点差异,包括补贴方式、补贴范围和补贴力度等。同时,多方面的政策细则仍有待推出。

补贴方式方面,上一轮家电下乡、节能惠民和以旧换新主要是财政部牵头、明确资金补贴来源,这一次政策补贴资金来源未知。华泰证券表示,从文字表述来看倾向于有条件的地方财政补贴为主,预计本次政策更多由地方政府主导,落地以因地制宜为主,整体力度或弱于历史补贴政策。

补贴范围方面,上一轮政策刺激先从试点城市开始,然后推广至全国,家电下乡以城乡保有量差距较大的冰箱、冰柜、彩电为主,以旧换新主要是存量替换,范围宽泛。然而,此次补贴以绿色智能家电和以旧换新为主,政策导向不再向消费需求透支方向引导。

补贴力度方面,此前的家电下乡明确补贴售价的13%,节能惠民和以旧换新补贴力度基本不超过售价10%,而此次政策补贴力度相对模糊,主要看地方政府财力如何。

华泰证券参考发改委新闻发布会上的表述,认为若政策全国范围内推广,2019-2021年预计增加1.5亿台高效节能智能家电的销售,拉动消费7000亿元,以2017年销售额8000亿元基数来算,平均每年拉动29%的消费需求。

家电即将进入“更新潮”?

与此同时,申万宏源证券分析认为,按10年更新周期来看,上一轮家电刺激带来的销量正进入换新潮,因此预计2018年冰箱、洗衣机、空调、彩电、油烟机的存量更新占比达70%、53%、36%、28%和53%。此前市场主要担忧地产销售下行对家电后周期需求乏力,此次政策刺激若能全国范围内落地,终端需求拉动可以补齐地产趋缓的短板。

“家电下乡”政策以2007年12月为开端,并于2012年1月在试点省市退出,2013年1月各个省市均退出为止。补贴范围以农民为主,2010年1月起国有农场、林场职工也纳入家电下乡政策实施范围。产品也从彩电、冰箱为主,逐步扩大到各个家电品类。

国家统计局数据显示,在2007-2012年农村家电保有量还在加速提升的背景下,促进政策推动了需求的释放,使得农村地区大家电品类保有量快速提升。2007-2012年,农村百户保有量中,彩电、空调、冰箱、洗衣机分别提升22.5、16.8、41.2、21.3 台。

(图片来源:华泰证券)

数据还显示,家电属于耐用品,在消费完成后,政策效应递减较为明显,在2012年、2014年主要政策退出之际,家电产品零售额增速面临着较大的较大下降。

(图片来源:华泰证券)

险资入市利好家电蓝筹?

1月28日,中国银保监会新闻发言人肖远企接受采访时表示,为更好发挥保险公司机构投资者作用,维护上市公司和资本市场稳定健康发展,银保监会鼓励保险公司使用长久期账户资金,增持优质上市公司股票和债券,拓宽专项产品投资范围,加大专项产品落地力度。

同时,在已出台保险资产管理公司专项产品政策的基础上,适当拓宽专项产品投资范围,在依法合规和风险可控的前提下,允许专项产品通过券商资产管理计划和信托计划,化解股票质押流动性风险,更好地发挥相关机构的专业与项目资源优势,加快专项产品落地进程,吸引更多保险资金以多种方式参与资本市场投资。

对此,华泰证券认为保险资金规模较大,推动险资加大投资于二级市场权益类股票,将带来较多增量资金入市。同时,险资具备长期资金属性,偏好价值投资、长期投资,在无风险利率下行、家电蓝筹个股预期分红率整体较高的情况下或吸引长期险资流入。该机构预计未来资金有望持续流入家电蓝筹个股,或加速家电龙头的估值修复过程。

来源:东方财富证券研究所     时间:2019年01月31日

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